2017-08-13

ルールを書き換えられる者が強者

こんばんは。

3連休も今日でおしまいですが、いかがお過ごしでしょうか。3連休が終わりとはいえ、来週からもお盆真っ只中という感じでしょうね。

3連休初日は仕事をしていましたが、土曜日は図書館に行った後、久しぶりに高校時代の友人と少し飲んで、今日は普段見れない甲子園を本を読みながらもずーっと見ていました。。。

士業

金融業界、特に市場関係者にとってはCFAを除いてはあまり有力な資格がない業界なので、士業の方々を見ているとなんだか羨ましくなります。先月NYの法律事務所から友人が帰国したということで、私を含め4人で集まることに。

行ってみて気づいたのですが、私以外はみんないわゆる士業の先生というやつで、弁護士・弁護士・会計士という非常にアウェーな気持ち。。しかし、まったく土地勘のない世界のおもしろい話をたくさん聞かせていただきました。

弁護士試験の結果の順位で全然就職先が違うとか、年に何十万円も資格を維持する費用を弁護士会に払っているとか、会社に負担してもらっている（？）とか、国際仲裁、相続、離婚などが専門などなど、門外漢の私にとっては新鮮な話ばかり。

ただ、4人に通底している、仕事を一生懸命やる、という点が嬉しくもあり、刺激をもらう数時間でした。

Saving Capitalism -最後の資本主義-

私もまだ読みかけなのですが、元労働長官のロバート・B・ライシュが書いた現代の資本主義について考察をしている本。アメリカにおいて自由の名の下に繰り広げられる資本主義が実際にはどのようなカラクリで動いており、いかに政治とカネが密接に関わり、富める者を豊かにし、大衆が搾取されているかについて書かれています（序盤）。

経済力を持つ者が、政治的な権力を動かし、さらに経済力を高める構造。ロビイストの活躍。特許を取得して、それを守り、同業や利用者を訴え、巨額の利益を得る構造。知的財産等の独占、弁護士集団の活躍。

このあたりが印象的で、清廉潔白で自由な資本主義という大義名分を振りかざしているものの、実際にはカネによる具体的な影響力の行使によって、富める者にとって有利なルール作りをし、その中で”これが資本主義だ”と言っているに過ぎない。無知な大衆は自身にとって不利なルールを盲信してその中で”資本主義とされているもの”に従っている、という感じでしょうか。

この本に書かれている事実を知ることによってすぐに何か役立つことがあるわけではないと思いますが、世の中に働くパワーというか力学の一端を知ることができるような気がします。ルールに従っている企業ではなく、ルールを書き換えている企業に投資すべきであることがよくわかります。1週間くらいかけてゆっくり読んでみようと思います。

夏相場で流動性が低下し、ボラティリティが上昇しやすい時期に入っています。

また、地政学的な緊張感もやや生じていますが、

本筋ではない押し目は丁寧にひろっていきましょう。

LighT

よろしければ、Rankingクリックおねがいします！励みになります(^^)

2017-07-27

モンキーポートフォリオ

金融関連

こんばんは。

本日２本目のエントリです。ファンドの話の続きを。

常に儲かるファンドは存在するのか？

私がインデックス投資を有望だと考えてしまう理由は、私がアカデミック出身で古典的な理論の結論を尊重しているからだけではありません。アルファを生み出すのが非常に難しいという点を感覚的に感じているからだと思います。

『絶対収益を追求する』≒『どんな相場でも収益を生むことを目指す』となり、これは素晴らしいことですが、金融、そして最適な投資、の答えが出てしまうということを（ちょっとおおげさですが）意味すると感じてしまうからだと思います。それが実現できる（とファンドの広告は謳います）となれば、何に投資するよりも、そのファンドに全財産を投じるのが正解ということになるでしょうし、そもそもどんな環境でもリターンを生み出し続ける技があるのであれば、わざわざ公開することはないでしょう。

アメリカでよく言われる話に、サルがダーツで選んだ銘柄のポートフォリオ（モンキーポートフォリオ）はプロのファンドマネージャーが全力で構築したポートフォリオに負けない、というものがありますね。コストの安い無作為に選んだポートフォリオは強いわけです。そして、学術的にも、ブラウン運動とドリフトからなると仮定される株価の値動きは、過去の情報から将来の値動きを予想することは不可能だと言うのが一般的な見方です。

ブラックボックス化

たとえば、ファンドマネージャーに全権が与えられていて、株、債券、通貨何にでも投資してよく、いくつかのファクターに基づいて投資します、というファンドはポジションとして公開されるそれぞれの証券等は中身としてわかるかもしれませんが、どうしてそういうポジションになったのかははっきりいってブラックボックス状態です。

それでも必ず儲かるのであれば何の問題もありませんが、あまりよくわからないけど、なんかよさそうだから買って上がるか下がるかはその時々のお楽しみです、というのでは心もとありません。

ある時はアクティブがインデックスに勝つけれど、ある時は負けます。その間、アクティブには信託報酬は毎年インデックスファンドの5倍支払ってください。。という状態。これを30年間続けたときに、結果としてアクティブファンドが勝っている可能性というのはどれくらいなのでしょうか？えてして、両者ともに基本的にマーケット全体と同じような価格推移をしていて、どちらかが多少アウトパフォームしているかな、というのが関の山でしょう。長期間にわたって5倍のコストを上回る結果を残すことができるのでしょうか。最終投資家が長期投資をする場合、毎年かかる信託報酬というコストは無視できません。販売会社や運用会社が潤っているのは、投資家が山盛りの手数料を払うからです。本当にコストを払うだけの価値のある、アルファ、絶対リターンを生み出し続ける仕組みを持ったファンドを探し出す必要があります。

個人的には、解き明かせないマーケット自体に興味があるので、もしそのような（モンキーポートフォリオを圧倒し続ける）ファンドが出てきた場合、その誰も解けないマーケットという問題をなんらかの方法で解いたということになるのでしょうから、とてもわくわくします。その誕生を心待ちにしています。

LighT

よろしければ、Rankingクリックおねがいします！励みになります(^^)

2017-07-27

赤ちゃんの頭の凹み

子育て

こんばんは。

一週間のうち早く帰れる日は、息子と一緒にお風呂に入ります。しかしお風呂から出たら、ママが体を拭いて、オイルを塗って、おっぱいを飲んでそのうちに寝てしまいます。。。

寂しい！

もっと息子が起きている時間に一緒にいたいなぁ。。

赤ちゃんの頭の凹み

あの凹んでいる部分、なんとなく触れていいものなのか、シャンプーしている時にそーっとするなど強かったので、調べてみました。大泉門、小泉門などと呼ばれており、頭の前にある一番大きい凹みが大泉門と呼ばれているようです。小さい方は早ければ生後1カ月くらいから閉じはじめて、わからなくなっていくそうですが、大きい方は1.5-2歳くらいまで柔らかいままのよう。怖いからさっさと硬くなってくれ〜と思いましたが、意味があってあぁいう部分があるようです。

赤ちゃんの頭の骨はいくつかの骨に分かれており全部が完全にはつながっていません。それは産道を通る時に頭をアジャストするため、という意味があるのは知っていましたが、脳のサイズが大きくなっていくのを許容するため、というのもいわれてみればなるほどなと思いました。どんどん成長して頭も大きくなってもらわないといけませんからね。多少のふわふわは我慢して優しくびくびくと触れてあげましょう。

ちなみに、ふわふわしているからといって、脳がむき出しになっているわけではなく、筋膜というものにおおわれているそうです。一応。なのでむやみに心配するひつようはないみたいですが、乱暴に触るのはやめておきましょう。

また、首がすわるまでは脳に衝撃が伝わりやすい状態のようですので、高い高いや、急な動きは控えめに、とのことでした。

なんとなく、こわごわしていましたが、ちょっと詳しくなってすっきり。

これも赤ちゃんが成長していく過程だと思って見守ってあげたいと思います。

LigjT

よろしければ、Rankingクリックおねがいします！励みになります(^^)

2017-07-24

ファンド投資の基本

金融関連

こんばんは。

今日は近くのビルで将棋イベントが開催されていましたね。会社からの帰りがけに通っただけですが、盛況だったと思います。ちょうど多面指しでプロ棋士の方々が一般の方と対局しているところでした。ただ、外での実施でしたのでとても暑そうにみなさんされていて、屋内でも良かったのではないかなぁと少し思いました汗

ファンド投資の基本：インデックス投資

たまたま書類を整理していたら少額投資しているファンドの運用報告書が出てきたので目を通してみたのですが、相変わらずふーむ・・・としか感想は言えず。（良い意味で。）というのも個人的には、

ファンド投資は、分散を自動でしてくれて、自分の好みのテーマ、様々な投資先に、少額から投資できる。

という『分散』『商品へのアクセス』『少額（または積み立て）』のメリットを感じて投資しており、その本来自分でやるべき作業等の手数料としてフィーを払っている認識です。さらに、古典的アカデミックな結論としては、インデックス投資が最も効率的な投資方法で、アルファをアグレッシブにとりにいくアクティブファンドは、短期的にはいいとしても、長期投資には向いていないと考えています。趣味趣向の問題がありますので否定するわけでなく、オススメはノーロード、低信託報酬、インデックス投資、グローバルに分散されているもの、無分配型（複利の観点から）です。

したがって、そういったタイプのファンドの運用報告書には、基本的には何の変哲もない、マクロがこうだったから株がこうなりました（または為替・金利がこうなりました）ということのみが書かれているわけです。

分散の度合いはあるでしょうが、基本的にはインデックスにならって、すこしうまく調整しながら買い付けているだけですから、そこにどういうポジショニングがあったから、とか、個別のなんらかの要因で、とかはないわけです。

そして、最初のふーむ。。。（良い意味で。）につながります。

ファンド投資の応用：商品へのアクセスとは

とはいえ、金融知識が豊富な方には、その時その時でホットなセクターや商品群があるのも事実です。ショートしたい物がある場合も存在するでしょう。

たとえば、銀行のハイブリッド証券がホットだとしても、その証券に生で投資するには最低でも20万ドル必要だとします。しかし、私のような少額投資家にはワンショット2000万円超の取引は集中リスクが高すぎます。そこで、ファンドの登場です。

ファンドであれば一口1万円とか、そういった単位で投資できるものもあるでしょう。本来、プロや富裕層にしかアクセスすることのできない商品に、ファンドを通じて我々も投資ができるようになるのです。このアクセスが、ファンドの一つのメリットです。

自分のビューに、今度こそは自信がある！という時にはこのアクセス力を使って投資していきましょう。

次回以降のエントリでは、積み立て投資について（ドルコスト平均法）や、どれくらい株に投資すればよいのか、などについてもコメントしてみたいと思います。

明日も元気に仕事していきましょう！

LighT

よろしければ、Rankingクリックおねがいします！励みになります(^^)

2017-07-23

絵本の効能とはじめてのお風呂

子育て

こんばんは。

今日は曇り時々雨の天気であいにくの天気でしたが、両親が息子を見に来てくれたので、そのタイミングで父に誕生日プレゼントを渡しました。

プレゼントは先週から準備していた、今治タオルに父の名前を刺繍したもの。

我が家は最近、相次いでタオルを新しいものに更新しており、タオルにはまっていたので、父にもバスタオルと、ハンドタオルのセットを渡しました(^^)

タオルはあっても困りませんし、普段は自分で刺繍をいれたりもしないでしょうし、プレゼントにいいような気がしました。是非お試しください〜。

絵本の効能

図書館で先週借りた本を返して、また新しい絵本をたくさん借りてきました。

基本的に借りてくる絵本の内訳は・・・

カラフルで、色の認識を助けてくれそうな絵本。（３割）
一つ一つの絵が大きい、赤ちゃんがじっと見つめてくれそうな絵本。（３割）
お母さんが読んでくれる声を聞くための絵本（３割）
パパの趣味で選ぶ絵本など（１割）

今日は、ムーミンの絵本、はなさかじいさん、飛行機の絵本など合計9冊を借りてきました。赤ちゃんなので、本の中身を楽しむというよりは、色を見るちから、絵に集中するちからなどを絵本を通して楽しくトレーニングしてもらえればそれでいいと思っています。あとは、ママが自然と絵本を読み聞かせてあげるという、習慣をつけるための材料です。赤ちゃんに話しかけてあげるというのはとても大事なことらしいのですが、ママにも赤ちゃんと共有できる材料があったほうが、よりコミュニケーションの幅が広がると思っています。いろいろと良いことが絵本にはあるみたいです。私も時間のある限り読み聞かせてあげたいと思います。